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长飞光纤负债率连续4年下降   4G5G切换期业绩“暂时性承压”

2019-05-30 06:47:11 来源:长江商报

●长江商报记者 沈右荣

4G、5G交替间隙,专注于光纤光缆行业的长飞光纤(601869.SH,6869.HK)经营暂时性承压。

去年,长飞光纤营业收入113.60亿元,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)14.89亿元,二者同比增幅均较上年有较大幅度下降。而在今年一季度,营业收入和净利润一改此前稳步增长态势,双双出现负增长,幅度均超过30%。

长飞光纤解释,受市场产品价格变动预期影响,客户采购步骤有所放缓,导?#29575;?#20837;规模下滑,公司净利润也因此有相应规模下降。

长飞光纤是全球最大的光纤预制棒、光纤和光缆供应商,为全球通信行业及包括公用事业、运输、石油化工及医?#39057;?#20854;他行业提供多样化的光纤光缆产品及相关解决方案。

不可否认,处在4G末期、5G开启之时,4G的市场需求下降、5G的市场需求尚未释放,加上此前行业产能扩张,“僧多粥少?#20445;?#31454;争加剧导致产品价格下降是长飞光纤经营业绩下降的主要原因。

不过,搭上了5G概念顺风车,H股市场上,不同于?#34892;?#36890;讯等5G概念股股价迎风起舞,长飞光纤股价走势与之?#29616;?#32972;离,近三个月,其股价已经腰斩,其实施的员工持股计划已?#34892;?#24133;浮亏。

券商人士坚定看好长飞光纤,称随着5G市场需求爆发,公司将从中获得巨额利益。

值得一提的是,长飞光纤财务稳健,资产负债率历经连续4年下降,已从2014年底的55.83%下降至去年底的35%。

4G、5G切换期,业绩降三成

5G市场需求起风前夕,长飞光纤的经营面临较大挑?#20581;?/p>

官网显?#33606;?#22352;落于华中武汉新技术开发区的长飞光纤,历经30年栉风沐雨,通过技术引进、消化、吸收与再创新,公司实现了从行业追随者到行业领军者的完美蜕变,带动行业整体技术进步和产业发展。目前,公司是世界领先的光纤预制棒、光纤及光缆供货商,为世界通信行业及运输、石油化工、医?#39057;?#34892;业提供各种光纤光缆产品及综合解决方案,在全球70多个国家和地区提供优质的产品与服务。

2014年12月,长飞光纤在香港上市,去年7月在上海交易所挂牌,成为中国光纤光缆行业唯一一家A+H?#38477;?#25346;牌上市企业。

公开数据显?#33606;?#38271;飞光纤经营业绩一度稳步增长。2014年至2017年,其营业收入从56.84亿元增至103.66亿元,年均增速达20%。同期净利润从4.88亿元增长至12.68亿元,年均增速也超过20%,其中2017年的增幅高达76.87%。

2018年,长飞光纤的营业收入和净利润分别为113.60亿元、14.89亿元,同比增幅为9.59%、17.41%,相较此前有所放缓。今年一季度,二者分别为15.99亿元、2.63亿元,同比分别下降35.15%、31.89%,扣除非经常性损益的净利润为1.52亿元,同比降幅为58.69%。

长江商报记者查询发现,一季度营业收入和净利润双双下降,这是2014年以来的首次。?#28304;耍?#38271;飞光纤解释称,主要原因是受市场产品价格变动预期影响,客户在报告期内采购步骤有所放缓,导?#29575;?#20837;规模下滑。受营业收入下降影响,毛利润、净利润、每股收益等主要财务数据均有相应规模下降。

分析人士称,2018年,4G建设接近?#37319;?#23485;带中国项目步入后期,市场需求增幅放缓,且供应商扩充产能后,行业光纤预制棒的短缺得?#20132;?#35299;,行业竞争加剧,产品价格下降,导致利润率下降。

公开资料显?#33606;?#20170;年3月,中国移动公?#35745;?#36890;光缆招标结果,中标数量和总价大幅度缩水,具体到长飞光纤,去年中标第一份额今年降至第六名。

?#28304;耍?#24066;场一度认为,光纤光?#29575;?#22330;进入黎明前的黑暗。显然,中国电信、中国联通也难有提价空间。

今年以来,5G无疑是二级市场上最为火热的概念,但长飞光纤并未受到投资者?#25918;酰?#36817;三个月,其股价从2月25日的31.35港元跌至昨日的16.18港元,期间还探至15.82港元。与之形成对比的是,?#34892;?#36890;信经历前期大幅上涨后,虽然这期间有所调整,但?#28304;?#20110;高位,而西安海天天股价翻了一倍多。

现金流充足静待市场需求释放

经营承压或许是暂时的,已经?#36127;?#24377;药的长飞光纤静待5G市场需求起飞。

今年5月8日,长飞光纤完成实施第一期员工持股计划,通过二级市场买入H股200万股,成交均价16.83元,买入总金额为2265.35万元。截至昨日,其股价收报16.18港元。虽然?#34892;?#24133;浮亏,但员工持股计划的价格也属于底部价格,似乎没有什么风险。

财务方面,长飞光纤极为稳健。

截至去年底,公司公?#20928;?#24065;资金为26.84亿元,短期借款2.77亿元、一年内到期的非流动负债2.75亿元,长期借款为8.17亿元。对比发现,公司完全没有偿债压力。近三年,公司经营现金流净额为13.07亿元、17.39亿元、5.65亿元。

今年一季度,经营现金流净流出3.79亿元。这可能与经营业绩下滑、应收账款及存货上升有关。截至今年3月末,应收账款和存货分别为30.38亿元、12.82亿元,均较年初有所上升。

值得一提的是,2014年以来,长飞光纤资产负债率持续下降。其2014年至2018年,其资产负债率分别为55.83%、50.97%、45.83%、40.16%、35%,今年一季度,继续下降至34.47%,几年之间,下降了21.36个百?#20540;恪?/p>

负债率下降也使得长飞光纤支付的财务费用不断减少。2015年,其财务费用为1.26亿元,去年锐减至0.40亿元。今年一季度仅为291.91万元,相较去年同期900万元减少了三分之二。

为了保持行业领先地位,长飞光纤的研发投入持续增加。2014年至去年,其研发费用分别为1.54亿元、1.97亿元、2.36亿元、3.61亿元、5.17亿元。

针对长飞光纤目前的经营现状,有券商人士称,长飞光纤推动了ULLG.652光纤在国?#19994;?#32593;示范性专案落地,打破了国外企业在国?#19994;?#32593;ULL光纤领域的垄断。在其看来,随着5G建设的持续推进,光纤网络主?#19978;?#21319;级势在必行,这对产品需求增大的同时对产品性能?#27493;?#26377;更高的要求。作为行业龙头,拥有技术的长飞光纤将会?#20540;?#19968;杯羹。

责编:ZB

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