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中文在线重组标的并表首年由盈转亏0.89亿   计提资产减值损失18亿同比大增380倍

2019-05-29 06:46:33 来源:长江商报

●长江商报记者 徐佳

国内“数字出版第一股”中文在线(300364.SZ)重组首年即遭遇上市四年来业绩最大下滑。

作为全球最大的中文数字出版机构之一,自2015年初登陆创业板以来,中文在线一直在推进文学+教育双主业布局。在此期间,公司先后完成对上海晨之科信息技有限公司(以下简称晨之科)的全资收?#28023;?#24182;间接取得纳斯达克上市公司ATA公司20%股权的收购?#21462;?/p>

不过,2018年3月完成对于晨之科剩余80%股权的收购后,晨之科并表当年就由盈转亏,未完成当年业绩?#20449;怠?#21435;年年报显?#33606;?#25253;告期内中文在线对于晨之科计提全额商誉减值准备共计12.54亿元。

不仅如此,公司计提包括商誉减值、长期股权投资减值损失等在内的资产减值损失共计18.14亿元,较上年的476.5万增长近380倍,致使中文在线在上市的第四个年头就发生15.08亿元的亏损。在扣除非经常性损益后,公司亏损金额达到19.66亿元,几乎是目前公司市值的一半。

与此同时,随着晨之科的并表,中文在线文化类业务规模逐步扩大,但另一大主业教育类业务却在逐步萎缩。年报显?#33606;?#21435;年公司教育类业务营收占比已由2015年的两成左右下降至不足10%。

去年扣非净利亏损逾19亿

资料显?#33606;?#20013;文在线主要以版权机构、作者为正版数字内容来源,进行内容的聚合和管理,向手机、手持终端、互联网等?#25945;?#25552;供数字阅读产品,为数字出版?#22836;?#34892;机构提供数字出版运营服务,以及通过版权衍生产品等方式提供数字内容增值服务。2015年初公司在创业板挂牌上市,一度被市场称为国内“数字出版第一股”。

上市首年,中文在线即增收不增利。2015年和2016年公司?#30452;?#23454;现营业收入3.9亿、6.02亿,同比增长44.68%、54.14%;净利润3125.47万、3504.47万,同比增长-32.3%、12.13%;扣非后净利润1717.25万、697.4万,同比减少48.76%、59.39%。

尽管当时中文在线给出的原因是增加了对教育公司、汤圆创作的研发和推广投入以及实施了两期期权激励并在当期期末确认了期权费用,但事实上2013年和2014年上市前中文在线扣非净利润就已呈现下滑趋势。

为了推进“文学+”“教育+”战略布局,2015年开始中文在线频频对外进行投资。2016年6月,公司全?#39318;?#20844;司香港公司间接取得ATAInc.(Cayman)总计20.09%股权。同年年底,中文在线再以增资及股权收购的方式取得晨之科20%股权,布局二次元产业链。

2017年,中文在线实现营业收入7.17亿,同比增长19.16%;净利润7752.71万,同比增长121.22%;扣非后净利润4562.56万,同比大增554.22%。

尝到了并购带来的甜头,2018年3月中文在线实施资产重组,以发行股份和支付现金相结合的方式,作价14.726亿元取得晨之科剩余80%股份。至此,晨之科正式成为中文在线全?#39318;?#20844;司。

然而好景不长,日前中文在线披露的年报显?#33606;?018年公司实现营业收入8.85亿,同比增长23.54%;但净利润亏损15.08亿,同比减少2045.72%;扣非后净利润亏损19.66亿,同比减少4409.29%。公司同时表示亏损的原因主要系报告期内计提了大额资产减值。

年报披露,去年中文在线计提商誉减值损失、长期股权投资减值损失等在内的资产减值损失共计18.14亿元,较上年的476.5万增长近380倍。

值得一提的是,以中文在线年报披露?#27604;?#30340;市值来看,截至4月26日收盘,中文在线总市值43.84亿元,公司去年扣除非经常性损益后的亏损金额几乎是公司市值的一半。截至昨日收盘,中文在线报4.63元/股,较4月15日最高价6.78元/股近一个多月内最高跌幅超过三成,目前总市值仅为35.74亿元。

今年第一季度,中文在线仍未能扭转业绩颓势。报告期内公司实现营业收入1.55亿元,同比增长7.54%;净利润亏损8069.89万元,同比减少160.88%。

多笔对外投资失利

令人诧异的是,高溢价并购的晨之科在并表首年就计提全额商誉减值准备。

彼时,在对于晨之科剩余80%股权收购中,市场法评估下标的100%股权评估值为18.603亿元,增值率为528.61%。标的80%股权对应评估值为14.8824亿元,交易双方最终确定此次重组的交易对价为14.726亿元。

去年三月份,中文在线成功全控晨之科,同时形成商誉12.54亿元。交易对手方也作出业绩?#20449;擔?#26216;之科2017年至2019年实现扣非归母净利润?#30452;?#19981;低于1.5亿、2.2亿、2.64亿,合计不低于6.34亿元。

从完成情况来看,2017年晨之科实现扣非净利润15148.82万元,完成率100.99%,可谓是“精准”完成业绩?#20449;怠?018年,晨之科由盈转亏,实现扣非归母净利润-8903.93万元,与?#20449;?#19994;绩相差3.09亿元。

中文在线认为,因游戏行业面临?#25112;?#20005;格的监管环境以及游戏版号冻结、总量调控等政策性因素影响,晨之科经营业绩远低于预期。晨之科在游戏版号停发之后并未有新游戏上线,2018年主要收入贡献仍然主要为之前的游戏项目,晨之科的游戏版权资?#21019;?#22791;未能如期上线运营导致游戏收入未如预期带来较大的增长,故晨之科于2018年年中后转向海外发行,但由于海外上线时间较短加之宣发力度致使成本较高,海外市场收入未形成盈利。

因晨之科未能完成业绩对赌?#20449;擔?#25253;告期内中文在线对收购其形成的商誉全额计提了商誉减值准备12.54亿元,对收购时晨之科经评估的可辩认净资产计提减值准备1.68亿元(扣除所得税影响后)。

此番操作也引起了监管部门的注意。在对中文在线下发的年报问询函中,深交所首先就关注了公司的商誉减值问题,要求中文在线补充?#24471;?#26216;之科在完成股权收购后的首年即出现业绩亏损的原因,与公司收购晨之科的盈利预测在短期内发生重大变化的原因,公司的投资决策是否谨慎。

长江商报记者注意到,除了收购晨之科失利之外,中文在线多笔投资都出现“爆雷”。

2016年8月,中文在线以增资及收购股权方式取得?#26412;?#26032;浪阅读信息技术有限公司(以下简称新浪阅读)17%的股权,计入可供出售金融资产,账面价值2.5亿元。去年7月,公司向新浪阅读委派一名董事后,以对新浪阅读生产经营产生重大影响为由将该股权资产调整为长期股权投资。

但去年年报显?#33606;?#25253;告期内公司对前述长期股权投资计提减值准备2.08亿元,计提比例为83%。从经营数据来看,报告期内新浪阅读实现营业收入3501.6万元,净利润亏损3986.24万元。

此外,2015年和2016年,中文在线通过子公司先后耗资2300万美元、860万美元取得JOINGEARLIMITED49.99%的股权,并通过后者间接持有ATA公司20.09%股权。据了解,ATA是中国领先的考试与评测服务机构,其于2008年在纳斯达克上市。

2017年年报显?#33606;?#25253;告期内香港公司确认对JOINGEAR的投资损失致亏损2025.18万元,净利润同比下降31.82%;参股公司JOINGEARLIMITED因确认对ATAInc.(Cayman的投资损失与确认长期借款的利息费用致本期亏损3824.51万元,同比下降98.58%。

教育业务营收占比不足10%

原本构建双主业格局的中文在线,主业之一的教育业务却在逐渐萎缩。

上市首年,中文在线两大主营业务教育类和文化类业务?#30452;?#23454;现营业收入7333.4万、3.17亿,同比增长85.81%、37.63%,占当期营业收入的比例?#30452;?#20026;18.79%、81.21%。彼时,虽然教育类营收占比贡献不大,但其毛利率高达71.27%,远超过当时文化类41.61%的毛利率。

2016年至2018年,中文在线的文化类业务?#30452;?#23454;现营业收入4.99亿,6.12亿、7.97亿,同比增长57.59%、22.53%、30.3%,占当期营业收入的比例?#30452;?#20026;83.03%、85.37%、90.05%;毛利率?#30452;?#20026;46.65%、47.4%、37.12%,同比增长5.04、0.75、-10.27个百?#20540;恪?/p>

但2016年和2017年公司教育类业务的营业收入?#30452;?#20026;1.02亿、1.05亿,同比增长39.21%、2.7%,占当期营业收入的比例?#30452;?#20026;16.97%、14.63%;毛利率?#30452;?#20026;56.51%、63.69%,同比增长-14.76、7.18个百?#20540;恪?/p>

2018年公司教育类业务实现营业收入8641万元,同比减少17.4%,占当期营收的比例下降至9.76%。由于营收占比已低于10%,中文在线并未披露该项业务去年的毛利?#26159;?#20917;。

值得一提的是,业务规模的同时,中文在线销售费提升幅度远超营收。年报显?#33606;?018年中文在线销售费用共计3.13亿元,同比增长197.45%,占当期营业收入的比例达到35.3%。

其中广告费用1.86亿元较上年的1283.8万元增长13.5倍。公司称主要系AVG阅读广告费用推广增加及非同一控制合并晨之科增加的游戏业务推广费所致。

对此,深交所要求公司详细列示前述广告费的明细,包括但不限于支付主体、支付对象、支付金额以及所属项目或合同?#21462;?#21516;时要求会计师对其真实性、是否存在跨期确认费用发表意见。

除上述问题之外,深交所还对中文在线各类资产减值、应收款及预付账款等多方面问题展开详细问询。

视觉中国图

责编:ZB

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